20VC 嘉宾为 Modal 联创/CEO Erik Bernhardsson（经核实：ARR 破 10 亿美元、Accel 领投 7.5 亿美元 D 轮、投后估值 157.5 亿）。他判断推理是「新云」：单卖 token 零切换成本、逐底竞争，多层栈层层抽成让 90% 软件毛利时代终结，Modal 长期看 40–60%。比预期大 10–100 倍的市场将碎裂出专门化与千亿美元公司；他与 Jason Lemkin 的「开源推理见顶论」正面交锋，认为开源与闭源未来一年都将增长 5–20 倍。另有 GPU 采购方法论、沙箱业务 4 年磨一剑、2000 万美元新毕业生争夺战与「每轮当最后一轮融」的融资纪律。
20VC 主播 Harry Stebbings 时隔两年半回访 BoxGroup 创始人 David Tisch，开场即认错：当年质疑的低持股、宽组合模式被 Cursor（史上最大风投并购）等多笔回报证实。Tisch 的反击包括：集中型基金宣称的 90% 胜率实为约 20%，30 家重仓背后是向 120–150 家报价的逆向选择；B/C/D 轮稀释从 12–20% 降到 3–8%、百亿美元级退出常态化，让小额早期支票的数学成立；而纯领投种子基金在多阶段大平台的「免费市场」碾压下已无生意可做。另有精益创业是假、pro-rata 是挣来的不是权利、禁扔手榴弹的决策文化、Rogo 被四十家 A 轮领投方拒绝三十九家的错读案例，以及「问 Fund Four 才是问新基金的真实愿景」。
20VC对谈Ramp销售高级副总裁Max Freeman：如何把销售组织当工程问题搭建。节目核心——用2倍薪资买4-6倍产能的"错误定价资产"（投行背景新人）、用自有工程师团队自动化outbound、用内部收入操作系统Ramp Revenue压缩会前调研时间、用100% OTE起步的薪酬设计避免拍脑袋配额，以及配额比7:1到14:1、60-90天训练营、验收式销售资格测试等具体操作细节。