行为金融

为什么普通股民相信’公司更赚钱=股票更赚钱’？这篇 QJE 2026 论文用 26 项调查实验、29,180 名受访者给出了系统答案：多数家庭、散户甚至专业基金经理采用’预期盈利推理’（EER），直接把未来盈利等同于未来收益，忽视了’今天买得更贵’这一成本侧；根源不在知识缺失，而在于投资问题的常规呈现格式让价格的成本含义逃出了注意力。改变问题表述方式（‘同样的钱买到更少股份’）即可显著修正推理。这是选择性注意与问题表征塑造经济推理的迄今最完整证据。