Mental Models of the Stock Market 精读
为什么多数普通人（甚至部分专业基金经理）相信’公司更赚钱=股票回报更高’，而学术专家几乎全部否认这一点？这篇 QJE 2026 论文通过 26 项调查与实验、超过 29,000 名受访者（从美德国一般人群、散户、财务顾问、基金经理到 116 位金融经济学教授），刻画了人们形成股票回报预期时使用的’心智模型’，发现了普遍存在的’预期盈利推理’（EER）：人们直接把公司未来盈利等同于股票未来回报，完全忽略价格已随之上涨、买入成本更高的事实。一系列机制实验进一步证明，这不是无知或懒惰，而是标准投资问题的呈现格式让’成本’一侧逃离了注意力。本精读覆盖其问题设计、证据链、机制因果与可推广的通用灵感。