算力为什么还不是大宗商品：SF Compute 谈物理交割、订单簿与可编程数据中心
Latent Space 在 AIE 大会现场对话 SF Compute 创始人 Evan Conrad：算力市场仍不成熟（仅约 5% 容量挂上订单簿），核心论点是先物理交割、后金融化——不自持硬件、不掌握终端需求才能中立做市，Nvidia 与超大规模云因利益冲突结构性做不了这件事；B300 跑推理每小时能赚 25–40 美元而租金仅 5–6 美元的巨额套利意味着两个数必有一个要变；远期曲线呈临期折价加远期贴水的驼峰形；里程碑是数亿美元成交额、InfiniBand 在线重划等可编程数据中心能力。