脸面保住了：联储按兵不动背后的选举算术、IPO日历与120席僵局

先说结论

本期《圈里圈外》（第191期，蜻蜓FM，主持老贾，常驻评论人老苏、老四，时长约63分钟）录制于2026年10月末、美国中期选举投票日（11月3日）前数日，讨论三件事：美联储10月议息会议维持利率不变、美国中期选举票型、以色列大选组阁僵局。三个话题共用一条底层逻辑——当决策被日历绑架时，“不动”本身就是最大的动作：美联储的不加息是中期选举算术的默认解；以色列的组阁僵局是“打不打伊朗”这只靴子悬而未决的衍生品；而老四给出的2027年放鹰剧本，本质是用两只AI巨头的IPO日历去倒推货币政策节奏。三个值得记住的判断：其一（老四），10月不加息不等于转向——9月那次加息已给2026全年定下偏鹰基调，真正要盯的是对2027年的定调，他推演2027年4月议息会议前后可能出现偏鹰表态，配合Anthropic、OpenAI两只IPO完成“把全球流动性肉烂在锅里”的收网；其二（老贾），众议院435席的账本基本归档（民主党算上倾向席位已达过半线），悬念只剩参议院五个战场州，“尽人事的时间窗口已经结束”；其三（老苏），以色列120席三足鼎定（53/48/19），任何一支小党跳边即可改天换日，但所有派系都在等伊朗战事的结果——组阁速度是战争结果的函数。

保住的脸面：当议息会议撞上选举日历

老四开场那句“脸面还是保住了”，给本次议息定了调：十月份的议息会议在一片放鹰预期中维持了不加息，本质上符合市场中性的普遍预期。他随即给出第一层机制——临近中期选举，统计口径本身就成了政策工具：“当下美国国内的关键统计数据，很多时候是基于统计的目标所制作的统计数据，而不是统计数据发布之后希望引导你形成的预期——这个因果关系要设置清楚。”美国统计采用样本抽样再扩大推算的方式，对样本的技术性筛选，足以对最后的关键权重数据起到相当好的干预效果。

第二层是选举算术。老四推演：如果这次加息25个基点、激进一点50个基点，“等于变相宣告老川至少输一个月，且有超过半数的概率要输掉第二个院”——因为痛苦型经济的民生感受会很快传导到基层选民每个月的账单里，投票日选民会“愤怒地冲进票站”，给特朗普这届内阁和国会两院写下大大的不信任票，民主党迎来一轮躺赢。所以美联储选择动用短期与中期债券、关键权重指标和利率走廊的腾挪空间，把稳定维持到12月的下一次会议——维持两个月的利率走廊稳定，还是做得到的。但老四特意强调：9月那一次加息，已经给2026年全年货币政策定下了偏鹰的基调；10月会议真正的问题不是加不加，而是给2027年全年的定价究竟是偏鹰还是偏中性。沃什在10月这个时间节点给出的偏中性表态，是从9月的偏鹰“向后退了一步”。

这个“退半步”被老四评为“意料之外、情理之中”。意料之外在姿态反差：此前沃什还高举美联储货币政策中立的大旗，主张强势货币干预、誓要完成控制通胀的核心目标，结果在这个影响下一年度利率走廊的关键节点上给出了中性预期——老四说他从中品出了联储主席“多少有点底气不足、外强中干”的味道，因为市场评估联储靠的不是加几次息减几次息，而是“你表态的意志、措辞以及一致性”。情理之中则有两条：一是老四对自家年度预测的复盘（九月之后的关键节点转向、全年若加息就是25到50个基点且上手九月可能就是50——“至少一大半以上是正确的”）；二是AI科技周期这条硬约束——“在AI科技周期到达峰值之前，美联储不会通过过度强势的政策去提前刺破掉这个泡沫。”

这就构成本文第一条“机制→影响→启发”链条：中期选举日历→统计口径被目标化、加息的民生痛感直接进账单→“维持不动”成为政治上的默认解→但基调已由9月锁定，宽松幻觉不可持续。对读者的启发是：读美联储动作必须嵌进选举与数据修订的日历里，“维持不变”不是中性信息，而是政治约束的显影；观察指标是12月议息会议与对2027年的定调措辞。

围绕沃什这个人，老苏的补充相当刻薄。先是上位逻辑：“他能上来，第一个不是因为他是最能舔的，第二个也不是因为他是最专业的——在专业的里面他是那个能舔的，在能舔的里面他是那个相对还靠谱的；在有家族渊源的里面，他又是那个专业的。闭环了。”（写作者注：沃什的家族姻亲背景确为华尔街与政界世家，节目以此解释其多维当选。）再是独立性表演：“沃什一定要表现出‘我不是人家的一条狗’，但是大家都知道你有狗尾巴呀——你穿上再华丽的衣服，也挡不住衣服后面有个东西在晃着。”

老苏真正想说的其实是表达力维度。他对比了财政部长贝森特：贝森特接受采访谈地缘政治时引经据典、讲具体数据、讲“我们现在是怎么做的、接下来打算怎么做、已经意识到对方想怎么绕道”——“甭管他说的是不是胡扯，起码我知道他是在认真骗我，起码先把自己先骗进去。”老四补充履历解释：贝森特是对冲基金经理出身，“老华尔街诈骗犯”做路演营销的基本功就是上电视卖产品前先把自己骗进去，人家才会信；而沃什是高校直接进技术官僚的路线，2008年金融危机参与过决策，但没做过市场一线的营销角色——可美联储主席除了是技术官僚，还是全球货币政策的发言人，这份历练他缺。市场反馈同样残酷：沃什9月加完息，市场马上就定性10月不加息——“9月已经把10月的走势走掉了”，华尔街经典的买预期卖事实；“在你的发言没有改变我预期的能力的情况下，我对你的发言是nobody cared。”老苏倒是点出了这件事的正面价值：预期能在政策工具投放之前，仅凭话语改变市场走势和交易——“相信相信的力量”，这是很强大、也值得学习的金融能力。

沃什给美联储沟通方式“去预期化”的改革，在节目里得到的评价也不高：他要改变与市场做预期沟通的逻辑，落到实操就是“别问，问就是我有个ID”——到时候三二一布一揭开，答案都在黑板上。老苏认为他缺少当家之后“一战封神”的操作，威信不足以支撑这种沉默。最后老苏把视角拉成全球图景：“环球同此凉热”——俄罗斯央行行长纳比乌林娜的活好干吗？最大的黑天鹅（俄乌战事）停不停，还得看普京；财长西卢安诺夫手里握着财政扩表的权利和空间，两人究竟是打配合，还是“财政货币互掐、人脑子打成狗脑子”，要看后续；日本、台湾地区的央行与财政部门“好像也在打”。而给最大的黑天鹅以确定性这件事，一锤定音的还是特朗普——比如“海格塞斯这事儿咋弄”（写作者注：指防长赫格塞斯所涉的中东军事决策，节目未展开细节）；贝森特要不要来帮忙也是变量。沃什能干的极限，老苏戏称“也就是跑到上空疯狂撒钱”。所以这一轮缓一缓，本质是“把十一月的空档期拿出来看一看”——十一月能发生什么、不发生什么，十二月再说。

一场配合战：IPO日历、做T与“肉烂在锅里”

老四“情理之中”的第二个支点，是两只AI巨头的IPO日历，也是本期最有想象力的部分。Anthropic的IPO“已经事实上进入实操环节”，正式流程已经启动；OpenAI这边2026年内上市的可能性“基本上不说完全排除，肯定是低于50%”。如果美联储此时对2027年货币政策提前定调过于激进，会让OpenAI上市之后的估值预期、上市流程和财报预期“充满巨大的不确定性”。机制很直白：联邦利率走廊在加息周期下进入足够高的区间，相当于联储持续从市场抽水，美股整体的预期收益率承压。所以最优解是今年维持一个偏鹰的上限态度、给明年留空间——“既能够给市场保障一个足够高强度的偏鹰上限，另一方面也能在Anthropic这边上市之后，打一下配合战。”

耐人寻味的是市场的同步动作。AMD、英特尔近两天、加上谷歌，已经出现估值的提前下跌；老贾当天也观察到以外盘传统科技股为主的急跌——英特尔盘后一度负20%，且不止一家出现10%以上的跌幅。联储没有加息，那是谁在抽水？老四的答案：华尔街的对冲基金和各大操盘手。他给出的逻辑是费效比：在高位继续吹一个更大的泡泡，投入的成本更高；把指数先打下来、再重新吹一个“相对更大的泡泡”，所需要的资金量反而更少——“你是在高位继续吹成本高，还是打下来再吹投入更多？”所以在他看来，当前美股科技股的回调与沃什的偏中性表态是同一件事的两面：给这个科技周期“在反复拉抬和反复打压之间做T的过程”（写作者注：“做T”为A股术语，指高抛低吸做差价）。

接着是老四给出的2027年时间表推演：**2027年二季度结束前——可能在4月议息会议的潜在时间窗口——有可能会出现一个偏鹰的表态；4月之前的议息会议，更多还是维持中性。**要观察的变量就是OpenAI上市的具体进度。完整剧本是：Anthropic上市结束→美股迎来一轮技术性回调→OpenAI上市→沃什来一轮放鹰预期，“不叫刺破AI泡沫，叫进入某种熊市预期阶段之下”——把这一轮科技周期投入到美股的流动性“直接都给肉烂在锅里面”；该套现、该落袋为安的美式资本，提前在这两轮IPO的进度里全部落袋为安。最终效果是“通过货币政策和IPO的控制，把全球的流动性埋在美国市场或者泛美元市场”。他特别点出这套操作的对立面：不让这些钱在中国的大模型企业（DeepSeek、Kimi等）潜在的上市过程中出现资本回流或流入——“人家阶段性要防止的就是这种情况发生。”

这构成本文第二条链条：资产发行日历（巨型IPO管道）反过来约束货币政策节奏→利率表态成为IPO估值的管理工具→配合“先打压再吹泡泡”的资金费效比逻辑，全球流动性被闭环在泛美元市场→启发：判断联储口风时，把Anthropic/OpenAI这类巨型IPO的时点表与议息会议日历叠加着看，而非只盯通胀数据。

老贾顺着外盘补了一层冷思考。抛开“AI泡沫”这个词不谈，全球科技行业当下也谈不上景气——不是科技不搞了，而是处于“你看不到很快出现盈利点”的状态。Anthropic招股书（募股书）里摆出的收益与投入损耗，很难让人在今年乃至明年上半年看到大规模快速盈利；如果上市后单纯以财报而不是以发展的角度来看这家企业，“很难说它会出现一个怎么样的涨幅”。更尖锐的是估值锚效应：“如果他们家上了，其他家也一定会上；如果这一家大家都不那么看好，那其他家怎么说？”如果这轮金融造神、股市造神最终以华尔街的股市崩盘收场，“你很难说下一个增长点真的在哪里”——互联网经济这么多年，好不容易又琢磨出一个增长点，若它拉不出足够的增长幅度，尴尬的就不只是美国一国。不过他也给出对冲面：美股的做空池子“以我的印象已经超过了新冠时候的做空池子”，但“中美两家都已经真金白银地压住了这个东西，而且不是散户”——高倍率做空叠加大国资金压盘，崩盘概率没那么高，眼下更多是不同人对估值的理解偏差；何况“全世界都爱吃带血筹码”，谁也别说谁，北欧相对好一点，但也差不多。

第三条全球线索来自各国央行的分化。日本央行虽然已经进入加息周期，这次却同步美联储维持利率走廊不变；反倒是加拿大央行、澳大利亚央行、欧洲央行这些外围美西方国家，加息的动作在不断加快。老四读出的动机有二：一是CPI通胀爆表要压通胀；二是“强化自己所谓名存实亡的金融管控护栏”——通过高息把钱留在国内，不让钱从欧洲大陆、从加拿大、从澳大利亚流出、重新流回美国科技周期的蓄水池。“各国央行，尤其是G7集团里面，财长和央行行长上面还是有各自的小心思。”

435席的账本：一哆嗦之前

老贾的中期选举票型细读，从众议院开始（435席全席改选，218席过半）。民主党方面：稳196席、大概率10席、极大倾向21席——合计227席，“就算那十一个摇摆席位全都不要，凭借已经固票确定的和三十一个倾向性很强的席位，就已经可以过半了”，所以众议院“毫无疑问是民主党要拿下了”。共和党方面：确定159席，另按上下文推断有28席极大概率倾向共和党、10席小概率倾向（此处节目口述与转写存在一处明显矛盾——转写稿称“28席极大概率倾向于民主党”，但若按此口径，民主党倾向席位与总数对不上；写作者以435席总数自洽校验：227+197+11=435，仅当28席归共和党时成立，故按倾向共和党理解，正文存疑标注见文末）。剩下的11席左右摇摆得非常厉害。

参议院的不确定性更强。并非所有席位改选：民主党34席、共和党31席无需改选（老贾口述时先说反了又当场纠正）。改选席位里，民主党方向：9席固定、3席倾向、3席小概率倾向；共和党方向：10席确定、4席倾向、1席小概率倾向；最终决定结果的，是5个不确定的战场州席位——而且此前的预估是7个战场州，经过近几天的反复拉扯反而更不确定了。几个以往确定的红州席位都在晃动：德克萨斯、堪萨斯。老贾给了一个观察美国长期政治的抓手：德州“城市非常的蓝，乡村仍然非常的红”，而人口大量聚集在城市里，于是选区地图呈现“一大堆红围绕着一点蓝，但那个蓝每次都能铺下来”的形态；若人口趋势与意识形态变化延续，德州最终确定变蓝，“不仅仅是这次中期选举，乃至于未来的大选都可能产生微妙的变化”。

时间维度上，老贾的判词很有画面感：“到了这个时间点上，不管美联储的货币政策是什么样子，不管美国的经济状况是什么样子，再做任何事情、任何改变，已经来不及反映在此次中期选举上了——尽人事的时间窗口已经结束了，最后就是大家的一哆嗦。你究竟是哆嗦成了，还是来个狗熊哆嗦毛？十一月三号大家见分晓。”特朗普现在，说难听点，“只能听天由命”。

老苏补充了两个观察。其一，这一轮选举有个反常之处：以往中期选举和大选，各家都会做高度细化的调研预判工作，这一轮好像没有出现，大家只有两个共识性预期。其二，真正的新课题是“两院丢一院会造成什么影响”——大概率就是丢一院（丢两院的概率没那么大，两院全拿的概率更小），但特朗普的执政方式与以往总统普遍依赖议会完成执政的模式不同，他是“极限扩大行政权”的逻辑，所以丢一个院对他的实际约束力有多大，要选后才能看清。老四接着把看点推向选举之后：中东方向上，留给特朗普做选择的余地时间其实不多；选后很快就能看到他在“一院丢一院保”或“两院都发生变化”的局面下，“突破性、尝试性地给我们演示一下美国版宪政框架下总统行政权力的边界”——“这个东西其实会比中期选举更有看点。”他给的参照物是DOGE部（政府效率部）的经验：回看特朗普第二任期前两年，DOGE搞不成，不是议会多能制衡，而是各位国会老爷们根本不适应特朗普的打法——“我不跟你在原来的框架里面弯弯绕了，我也不在你们这个混了几十年的华盛顿政治泥沼里跟你们斗了，我新开一个副本，我要让你们在我的副本里面跟我打。”

120席的悬置：等一只伊朗的靴子

以色列大选的票型，老贾读得同样仔细。120席（议会全席）分成三块：内塔尼亚胡阵营的执政联盟53席——利库德集团27席，加上其他保守派犹太教政党和犹太复国主义政党大约7、7、6、6席的分布；挑战者/变革联盟48席——正直党21席、团结党12席、民主党8席（老贾特意注明：以色列工党已改名叫民主党）、以色列家园党7席；以及阿拉伯政党19席——历史空前的多，但仍不足以支撑执政操作。61席过半，53对48只差5席：任何一边迅速拉到一支小党、或让对面一个党派跳边，就能成为多数执政党——“现在确实咬得很紧。”至于从阿拉伯政党里拉人，老贾想不出“现在他们怎么能给人家许诺多大的利益才能拉过去”。

这意味着内塔尼亚胡面前有一个窗口期，老贾给出三种用法：其一，趁着各政党仍然比较“麻”（迷茫）的状态、不知道该跟谁合作的时候，把该干的事全干了；其二，通过政治操作把更多席位拉到自己这边，借此发动想干的事——不管是打伊朗还是别的；同时把自己的司法腐败问题“看看能不能再处理处理”。如果这些都做不到——既没办法在窗口期内取得对伊朗战争的胜利，又没办法让别的党派跳槽过来——“那可能最终你就只能有一个下台的选择了。”

老苏对组阁的判断是“能否迅速完成，存疑”，核心变量只有一个：会不会接着打伊朗。“万一打赢了，或者说万一继续维持现状，都有可能。你跟另一边聊得火热，结果他莽到尽头应有尽有了，你很尴尬；你跟内塔尼亚胡聊得火热，结果打伊朗烂尾了，你也很尴尬。”所以当下各派都会接触，但“很快达成一个认识没有那么简单——各派都在等靴子落地，到底打还是不打，打出来的结果如何，这都很关键”。他甚至给了一个反向推演：如果内塔尼亚胡真的“莽到尽头应有尽有”，现在那些喊着坚定反对他的人，“真到大结果摆在面前的时候，以色列人也是很识时务的——识时务者为俊杰嘛。”

阿拉伯政党成为“关键少数”的机制，老苏拆成两层：制度层面，以色列这么一个国家，对阿拉伯裔公民的选举权“居然没有做出特殊的限制”；人口层面，这个群体“在生儿育女方面又比较积极”。两个慢变量叠加，在一党独大瓦解的当下，阿拉伯政党历史性地拿到了筹码。但他们的政治底色并非外界想象的“坚定反内塔尼亚胡”，老苏咨询朋友后的结论是“比较偏‘阿奸’”的路子——“当以色列公民不好吗？我当得挺好的，你们还拦着我？”加沙战事里冲在最前面的几支部队中，就有阿拉伯裔组成的特战部队，且“由于常年干这个事儿，战斗力其实不低”（他称之为“某种皈依者狂热”）。可另一头：以色列最极端的那批复国主义者“把你当次等国民”；西岸那些“天天闹事”的巴勒斯坦抵抗组织，“也把你们当陀螺抽”——两边受气、两边不讨好。“不解决现实的政治地位问题，除非你真的能靠生孩子把整个以色列换种，不然好像没有特别多的机会。”

老苏由此给出一个15到20年尺度的推演：如果以色列不对相关公民权利做一定的限制，“阿拉伯政党可能是第一大党——一个犹太国家，结果全民公投，我们的国教是这个伊斯兰教？最牛逼的和平演变没有之一。”而把镜头拉近到5到15年：内塔尼亚胡这样“物理寿命也不太允许了”的政客必然走下政治舞台，此后以色列缺少一个能把极端世俗政党和极端保守派宗教人士“完全圈起来”的位高权重大佬，国内执政状况只会越来越分裂——届时反而给了阿拉伯政党更多机会。老四的收束把这个案例上升为方法论：“人口政策真是太重要了——这才是真正能够影响一国长远的关键性变量。”

老贾另起一刀砍向“以色列神话”。世俗化的犹太人（他戏称“大脑还没有被火化的那些”）大部分本就不愿住在以色列这个“屁大点儿地儿”——放俄罗斯、放美国情况类似；而现在很多以色列人中间流行一种残酷逻辑：“都2026年了，以色列都这个逼样了，还留在以色列里边跑不掉的，那是你自己有问题。”他质疑以色列的实际价值：除了当“洗钱中心”、给业务外包挂金字招牌之外还剩什么？“说以色列科技多牛逼、犹太人拿了多少诺贝尔奖——那有多少是跟你以色列相关的？是在你那个地方建一个皮包公司为了减税，还是正儿八经从你那儿孵化出来的企业？”他的结论是，这些神话“是冷战时期这几场战争给打出来的”，到2026年，随着以色列展现出真实的军事能力和“各种玩不转的德行”，神话“只能随着时间逐步褪色”。

老苏则在战略层面给了判词：以色列这个国家的“天花板不高”；伊朗这件事无论出什么结果，以色列未来相当一段时间的周边态势“应该就定下来了”——而定下来之后，以色列会回到“多少得给自己找个假想敌”的逻辑，土耳其？沙特？再另论。他顺手埋了个梗：“如果下一个是土耳其——土耳其是北约国家呀，到时候让泽连斯基看一下北约成员国的有效性有多高。”（写作者注：指乌克兰申请入约久拖不决的对照。）至于美国：转向亚太从奥巴马时代就提出、喊了多年，美国在中东的控制力确实在减弱，“但美国留下来的权力真空，好像现在也没有谁正儿八经真能填上”——有人尝试过（写作者推断：指俄罗斯在叙利亚等地的经营），“但中东这个舞台，还真自有大区区情在此……不是你想玩就能玩的。”

美元潮汐的灰犀牛：从费城到布宜诺斯艾利斯

把美联储话题真正闭环的，是老四节目最后一段的收尾——他把全年线索拧成了一个宏观风险判断：从2026年四季度到2027年前三季度，他“唯一会关注”的，是地缘政治冲突外溢叠加各国跟随美国加息（且明年美国加息政策有很大概率继续落地、把这一轮降息的幅度全部加回去）之后，全世界有可能出现的美元稀缺。最先承压的是资源出口型的中等国家：原材料出口的价格，本质上不一定能覆盖工业制成品进口的刚性支出，于是呈现长期贸易逆差；而这些国家非常需要美元现汇——一方面平衡国际大宗贸易的支出，另一方面稳定国内本币的币值。阿根廷、智利，乃至更早的巴西，都出现过类似情况。巴西的特殊之处在于：贸易出口切换成人民币币值结算之后，依靠人民币换回美元，“确实帮他们稳定住了一部分本币汇率”——但这并没有改变巴西作为贸易逆差国的大格局。老四的结论：接下来更要关注中东地缘政治冲突外溢之后的中小国家——会不会因美联储加息与冲突外溢出现客观上的金融冲击，本币暴跌、美元稀缺，进而出现纷乱的外溢。“这可能会是这一轮地缘政治冲突叠加美元潮汐之后，对全球地缘政治安全格局最大的一个灰犀牛事件。”

这是本文第三条完整链条：美国加息周期+盟友被迫高息留钱→全球美元稀缺→依赖制成品进口的逆差型中等国家本币危机→政治纷乱沿地缘外溢→观察指标：美元指数与中东冲突的节奏，阿根廷/智利/巴西类国家的汇率与政局；人民币结算能对冲汇率波动之痛，但对冲不了逆差本身。

接下来看什么

把三件事放回同一张日历上：11月3日投票日，众议院归档、参议院五个战场州定生死，“一哆嗦”见分晓；12月议息会议，验证“9月定鹰、10月中性、12月再看”的节奏是否延续；2027年4月前后，老四推演的放鹰窗口——叠加Anthropic与OpenAI的IPO进度观察：若“先回调、再上市、后放鹰”的剧本兑现，“把流动性肉烂在锅里”的判断就得到一次实证。以色列方向，盯“打不打伊朗”的结果与组阁速度的联动，以及选后特朗普如何在丢院局面下试探行政权力的边界（DOGE副本的续集）。全球方向，盯美元潮汐下中等资源国的汇率压力与人民币结算的边际扩散。三条线索其实都在等同一件事：不确定性以何种方式落地——这也正是老苏那句判词的普适版：沃什一边怕市场出灰天鹅，一边还要给市场讲“灰犀牛来了”的故事；犀牛和天鹅打架，谁打得过谁，十一月之后陆续见分晓。

节目信息与归属说明

• 节目：《圈里圈外》第191期（音频文件名“美联储维持利率，以大选内胡阵营未过半”），蜻蜓FM独家首播，时政评论类播客；主持老贾，常驻评论人老苏、老四。本期录制于2026年10月末（节目内称距11月3日中期选举投票“也没几天了”、十月份议息会议刚结束、当日美股因英特尔等财报急跌），成文于2026年10月31日深夜。
• 本文所有事实、数字与判断均出自节目内容，归属以“老四认为/老苏补充/老贾说”标注；标注“写作者注/写作者推断”的内容为本文作者基于节目信息的补充与推断。节目观点不代表本文作者立场。所有席位与席别数字均为节目口述口径（写作者已做总数自洽校验：美国众议院227+197+11=435，以色列议会53+48+19=120、执政联盟27+7+7+6+6=53、变革联盟21+12+8+7=48，均能对上），未与官方选举结果来源交叉核对。
• 人名与简称对照：老川=特朗普；沃什=现任美联储主席（节目转写中作“沃石/沃时/沃市”，本文统一，见文末校正表）；贝森特（节目戏称“贝嫂”）=美国财政部长；海格塞斯=美国国防部长；纳比乌林娜=俄罗斯央行行长；西卢安诺夫=俄罗斯财政部长；内胡/内塔尼亚胡=以色列总理；DS=DeepSeek。
• 系列前文：第186期《外盘震荡波及大A：联储鹰派、呵护市时机学与一辆“会飞十秒”的跑车》（本系列上一篇美联储话题，其“未来九到十二个月不会出现系统性金融风险”的条件判断与本期互为印证——本期9月加息、2027年继续加息的推演正是同一判断的延续）；第187期《内外循环何去何从》。

转写疑似错误校正（ASR）

本文章基于 Qwen3-ASR 本地转写稿（时长3804秒，32个时间段全覆盖，GPU/XPU完成）整理，以下为结合上下文的校正；已确认项同步应用于文末附录，不确定处保留原文：

转写原文（修正版）

以下为本期节目完整转写稿（保留 [起-止] 时间戳；仅应用上文校正表中已确认的校正项，其余保持转写原文，含口语重复与语气词；已确认项在正文中亦已统一）。

[0s - 120s] 听众朋友们，大家好，欢迎收听由蜻蜓FM独家首播的时政聊天节目《圈里圈外》，我是老贾。大家好，我是老苏。大家好，我是老四。啊，今天我们要讲一下这个美联储加息预期的事情啊，同时呢，还有一个比较重要的这个以色列大选的事情，上次没有讲啊，这个会跟大家说一说。以色列大选目前也是算是呃有一半了吧，这个呃各个选票呢什么的也算是分配出来了啊，然后呢会跟大家稍微读一下票型，然后呢这个完了以后呢再看吧，最后可能会补充一点这个有的没的的别的话题啊。行，那就先这样，我们要先说回美联储加息这块儿。那老四开始啊，好，我这边先开始。这个不出意外啊，这个叫做叫做还是还是还是脸脸面还是保住了。这个十月份的这一次的议息会议，最终还是在一片放鹰的预期当中维持了这个不加息的这个动作。当然，本质上这个也是符合市场预期的。这个我还是要说，就为什么会有一个市场的这个呃相对来说比较大多数的这个中性预期，很重要的原因就是，毕竟你临近中期选举了，你临近中期选举之后，当下的美国国内的关键统计数据，很多时候是是呃是基于统计的目标所制作的统计数据，而不是统计数据发布之后希望引导你形成的预期啊。大家大家这个东西因果关系要要设置清楚。由于很多这个呃美国统计的这个口径，它采用了这个样本抽样，然后扩大样本进行一个推算的这个方式，所以本身对于样本的这个技术性的这个筛选，实际上最后是能够对呃最后的关键权重数据起到一个比较好的一个一个一个干预的这个效果。所以在这样的这个情况下。

[120s - 240s] 恰巧又临近了比较关键的这个中期选举。如果说这一次的这个十月份的议息，它采取了一个二十五个基点，甚至于说我们说激进一点，五十个基点的加息，那我觉得其实等于变相宣告了老川的就是至少输一个月，且有超过半数的概率要输掉第二个院的这个概率。为什么？因为痛苦型经济的民生感受度会很快的传导到基层选民的这个每个月的账单里面，然后大家会呃在在这个关键的投票日愤怒的冲进这个选票站，然后通过选票的方式给这个川普的这一届的呃内阁和这个国会两院的这个议席写下一个大大的不信任的这个票。也就是说，民主党能够迎来一轮的这个躺赢。但是回过头来说呢，美联储毕竟还是一个中性的这个机构，企业现在还有这个呃不论是呃短期和中期债券，以及关键权重指标和它的利率走廊的腾挪的空间。所以维持两个月的对吧对吧？下一次的议息会议是十二月份嘛？所以维持两个月的这个利率走廊稳定的话，其实还是能够做得到的。但是关键还是这句话叫做九月份的这一次的加息，实际上已经给二零二六年全年内的这个呃货币政策其实定下了一个偏鹰的这个基调。呃，关键的问题是在十月份的这一次议息会议之后，给予这个二零二七年的全年的货币政策的这个定价究竟是偏鹰还是偏中性？目前看起来，沃什这边的表态在最新的十月份的这个时间节点给出的是一个偏中性的一个一个表态，也就是说从九月份的偏鹰向后退了一步。呃，这个这个表态本身让老四觉得还是怎么说呢？就是就是。

[240s - 360s] 多少有一点意料之外，但是还是在情理之中。为什么这么说呢？因为很简单，呃，意料之外的是啊，沃什居然这个往后往后退了半步，明明之前还是哥们儿，你还是这个高举美联储货币政策中立的大旗，高举这个美联储一定要实施这样的一个强势的这个这个货币干预，一定要让这个完成自己这个叫做叫做控制通胀的这个核心目标。结果结果，哥们儿，你居然在在一次关键的这个这个影响下一年度的利率走廊的这个时间节点上面，你居然给出了一个中性预期，且我觉得呃，整体上让人品出了他这个他这个联储主席的这个呃，多少有点底气不足吧，或者或者外外强内干的这个这个这个感觉，因为更多的市场并不并不对你的你是向前进还是向后退，多开两次会议还是少开两次会议去进行一个定价，而是说市场是根据你的表态的意志、你的表态的措辞以及你表态的一致性来对你进行一个综合性的这个评估。那显然我觉得更多的在在专业方向上面，大家对于沃什的定性是这个呃是技术官僚，但是在技术官僚之外呢，哥们儿这个好像好像这个还是要顾及美国这个当前的这个AI科技的啊，我不用泡沫这个词啊，就AI科技的这个周期，所以在AI科技周期到达峰值之前啊，注意还是那句话，在AI AI的这个科技周期到达峰值之前，美联储不会通过过度强势的这个政策去提前刺破掉这个泡沫。举例而言，如果还是那句话，就是呃我们今年年初的这个一年以来的节目还是可以一以。

[360s - 480s] 一以贯之地接受大家的这个呃评论区的这个这个评判叫做呃我们今年无论是九月份之后的这个关键节点的这个转向，以及如果要加息就是九月之后的加息，以及全年如果要加息，那有可能就是二十五到五十，且有可能这个上手九月份就是给你上五十个加息的这个可能性。目前看起来整体上面呃不不能说全对吧？那至少是一大半以上肯定都是正确的。那么关键性的这个这个情理之中的这个点就在于那Anthropic和OpenAI的这个IPO的这个流程还没有走完，尤其是Anthropic这边的这个IPO已经事实上进入这个实操的这个环节，目前已经开始这个正式的流程。但是O OpenAI的这边的这个流程，目前来看，二零二六年年内上市的可能性啊，基本上不说完全排除吧，肯定是低于百分之五十以下的。所以在这样的一个情况下，如果进行太过于激进的啊，注意啊，太过于激进的不是不是不是加息全年加息的幅度，而是对于二七年货币政策的提前定调，对吧？大家评一评，对于二七年货币政策的提前定调，会在很大程度上让OpenAI上市之后的估值预期和它的上市流程以及它的财报预期充满巨大的不确定性。还是那句话嘛，当你的联邦利率走廊呃在加息周期下进入足够高区间的时候，本身这个美股这边的这个预期收益率，它会面临着一个承压的这个幅度，因为是相当于联储在从市场里面不断的抽水抽出来嘛，对吧？所以我觉得呃情理之中的点就在于，考虑到OpenAI今年大概率上不了这个这个这个IPO，然后如果在明年上市的话，今年维持一个呃比较阴的一个态度，然后

[480s - 600s] 给明年留出空间，叫做既可以给市场保障一个足够高强度的一个一个一个有一个偏鹰的一个上限，另一方面呢，也能够在 Anthropic 这边上市之后，啊，打一下配合战。这个配合战就是经典的，哎呀，美式宏观调控啊，对吧？ Anthropic 这边上市，然后华尔街这边估值一通吹之后，然后炒作软件和硬件。注意啊，我们注意到最近这段时间，无论是这个 AMD 还是这边呃英特尔，已经这两天还有谷歌，已经迎来了这个估值的这个提前的下跌。估值的下跌意味着什么？估值的下跌意味着除了联储这边，呃，叫做叫做叫做没有进行加息，那么就是市场从呃有其他的这个力量方从市场上进行了一个抽水，而这个力量方会是谁呢？那无非就是各位华尔街的这个对冲基金和各大的这个操盘手。那他们退出资金的很大一个原因，那可不就是那那 A 股这边上市之后，是不是要重新吹一个估值泡泡？那么很简单，我们从美式啊这个国四舍五入的美式华尔街资本保值升值的这个角度上面来看，你是在一个高位，然后继续吹一个更大的泡泡，所投入的成本更高呢，还是说你在一个相对的高位，然后你把指数打下来之后，然后你再重新再去吹一个相对更大的一个泡泡，你所投入的资金量更多呢？啊，对吧？大家评评这个当中技术性操作的这个环节，我只能说从费效比的角度，从这个啊华尔街的这个这个这个资本保值增值的这个角角度，我觉得无论是当前的美股科技股的回调，还是呃沃什这边联储偏中性的这个表态，都是可以给到一个科技泡呃科技周期一个比较合适的一个反复这个呃拉抬和反复打压之间做T的这个过程。我觉得。

[600s - 720s] 这个东西吧，环球同此凉热，对吧？好，这个是说完了。二零二六年的这个年内的这个相应的一些趋势。那么回到二七年，我觉得比较合适的这个美式资本保值增值的这个逻辑，那其实就是，呃，愿意总结为，我觉得，二零二七年的二二季度，对吧？二季度的，呃，结束前，可能在四月份的这个议息会议的这个潜在的这个时间窗口期里面，我觉得有可能会出现一个偏鹰的这个表态。而在四月份之前的议息会议，我觉得更多的还是维持一个中性。要观察的就是，OpenAI这边上市的这个具体的这个进度。如果时间点正好卡着，OpenAI这边前脚上市，且前脚上市的时间窗口恰好是Anthropic上市结束之后，美股迎来一轮技术性的这个回调，然后OpenAI再上市，OpenAI上市完之后，紧接着沃什这边给你来一轮放鹰的这个预期，然后直接给你不叫刺破AI泡沫，叫进入某种呃熊市预期阶段之下，那是不是叫做成功的把这一轮这个科技周期里面的投入到美股里面的流动性啊，直接都给肉烂在锅里面啊？至于该套现、该落袋为安的各位美式资本，提前在这两轮IPO进度里面全部落袋为安，那就实现了某种这个这个这个通过货币政策和IPO的这个控制，把全球的流动性就埋在了美国市场或者泛美元市场，而不是让这些钱在我们这边可能潜在的，无论是DS也好，还是Kimi也好，还是其他的这个大模型企业上市的过程当中，能够出现某种资本回流或者资本流入的这个情况，对吧？人家阶段性要防止的就是这种情况发生。所以基于以上这个这两个点。

[720s - 840s] 我觉得第三点要说的就是很有意思啊，大家能够看到年内，呃呃，日本央行这边维持了一个利率中性的这个，虽然已经已经开始了这个加息周期，但是日本央行同步美联储维持了这个利率走廊不变，反而是外围的一些其他的美西方国家，比如说加拿大央行、澳大利亚央行、欧洲央行这边加息的动作在不断的这个加快。我觉得更多的就是各国基于本国的当下的这个情况吧，无论是从呃CPI的这个通胀爆表要压通胀的这个角度，还是说呃去给予本国国内的一部分的这个资金，叫做我要去强化自己的所谓名存实亡的金融管控的这个护栏，通过高息把钱留在国内，而不是让钱从欧洲大陆或者说从加拿大这种地方流出，从澳大利亚流出，重新流回到这个美国的这个科技科技的这个周期的蓄水池里面。我觉得这个东西还是各国央行，尤其是G七集团里面吧，啊，大家各自财长和央行行长上面还是有各自的小心思在这个里面的，这个还是能够看得出来。我大概就先补充这三个点，不知道老苏这边有什么要说的？嗯，呃，我觉得啊，就是嗯，以现在美联储这一轮不加，我觉得这个好像还是普遍大家有共有共识，对吧？这个共识更多的来自于是叫做美国的中期选举啊，这个在中期选举的这一个月的这个议息啊，普遍性的大家大家这个历史回顾来看，那就是基本上维持现状，一不加二不减是比较常见的，对吧？啊，所以所以我我的理解是叫做这个倒是一个大家都有共识。然后呢，至于在后市的发展来说，我个人这个呃这个这个理解啊，就是其实对于未来的这个。

[840s - 960s] 呃，它的这个通胀压力来看的话，其实还是一个比较现实的问题啊，叫做它现在要制定的是一个以年为单位的一个目标，对吧？就是美联储一般情况下出来说都是啊，我希望全年是怎么怎么样，是吧？最短最短，它这个事情也是个半年怎么怎么样啊，它是在制定一个这样的事儿。但是现在它最大的这个不确定性是来自于能源价格，对吧？嗯。也就是中东这边的事情啊，但是中东这边的事情，呃，反正以我的理解来说啊，就是现在不管是我们国内还是包括其他的，哪怕俄罗斯啊，我们就举个例子，哪怕俄罗斯，其实大家对于中东的事情的判断，我们都是以月为单位来看待这件事儿啊，甚至有的地方会更短一点，是以每半个月、每半个月来判断这件事情。那现在对于沃什来说，可能有一个比较麻烦的事情就是啊，我要制定一个以年为目标的一个工作的这个轴线，但是呢，我这儿有一个以月为单位的黑天鹅，嗯啊，对，有这么一个黑天鹅摆在这儿是吧？所以其实它这个工作吧不太好做，叫做如果我我我以年来做的话，那这个月的事情我就我就这个跟着做一做就好了啊，哪怕有点变化什么的，反正就就这么趟着做啊。但是吧，趟着做吧，市场有可能你又不好很精准的去调控这个状态，对吧？啊，那这个时候又会出现一些这个呃意外啊，甚至可能会出一些这个灰天鹅的问题啊，所以呢，这个沃什就会存在一个叫做一方面是怕市场出灰天鹅，嗯，但是同时又要给市场讲一个故事，叫做灰犀牛他妈来了，对吧？啊，那就是有存在了一种叫做犀牛。

[960s - 1080s] 跟天鹅打架，谁打得过谁的问题，就会出现一个这种比较尴尬的局面。所以其实沃什从他的这个专业性的角度来说吧，不太好弄，讲真不太好弄啊。然后另一个就是沃什能做到这个位置上，你说是因为他够专业吗？哈哈，嗯，好像不能这么去理解，对吧？比他专业的，但你要说有，难道难道难道全美国就他吗？就他他吗？啊，对吧？美国就没有别的专家了吗？呃，对吧？啊，然后那其实他能上来，第一个不是因为他是最能舔的啊，第二个也不是因为他是最专业的啊。这回头来看，叫做是在专业的里面能舔的，能舔的里面专业的，呃，这个应该这么说，叫做在专业的里面他是那个能舔的，在能舔的里面他是那个相对还靠谱的。呃，我我的理解叫做这个叫做有家族渊源的，嗯嗯啊，在有家族的渊源里面，他又是那个专业的，哎，闭环了啊，所以所以实际上最终选了他就是就是基于多维的一个考虑，最后选出来的他嘛。所以在这个关键的时刻，我的理解叫什么呢？叫做他这我们过去说过嘛，叫做沃什一定要表现出表演出一个我是有独立性的，我不是人家的一条狗，对吧？啊，但是这个事儿叫什么呢？叫做大家都知道你有狗尾巴呀，对吧？所以你之前干的所有的事情都是叫做我要装成我是一只没有尾巴的狗，对吧？啊，但是但是关键时刻，你你你你哪怕给你这个穿上一个再华丽的衣服，也挡不住那个衣服后面有个东西在晃着啊，你就是一条汪汪汪啊，对吧？你就是汪汪汪，是吧？就是这么个逻辑啊。是啊，当然了，这个这个我倒觉得没啥大问题啊，这个都都吃这碗饭了，都到那个位置了啊，这个这。

[1080s - 1200s] 这个人家说你汪汪汪，你你也无所谓是吧？啊，所以所以我的理解是，沃什接下来的这个工作确实不好做啊，而这个工作反过来来说是沃什能解决的吗？不是，啊，这个事情叫做第一个，呃，贝森特，你你你你要不要来帮个忙啊？你个浓眉大眼的啊，你个浓眉大眼的要不要帮忙啊？这是一方面啊，另一方面，一锤定音的不还得是这个特朗普？你得拍板这个海格塞斯这事儿咋弄？对对吧？啊，到底这事儿该怎么弄啊？很关键呀，对吧？啊，要给最大的黑天鹅以确定性，对吧？啊，对吧？就是我我沃什能干的事情，那我们就我们就极限的说啊，那那那也只能是这个呃这个跑到上空疯狂撒钱呗，就是这这这他也只能干这个了吗？对吧？剩下的事情那应该是贝森特和白宫的事情呀，啊，他也干不了呀，所以实际上我认为沃什现在呃他这一轮缓一下，那无外乎是这个给十一月的这个空档期拿出来看一看啊，至于十一月能发生什么或者不会发生什么或者维持现状，十二月再说嘛，对吧？啊，所以我我个人是觉得大概就是这么一个路径啊，就是哎呀，怎么说呢？叫做沃什这个工作这这份工确实也不好打啊，而且而且我觉得全世界，我补充一句，我觉得全世界都一样。你说那纳比乌林娜这份活好干吗？啊，那那最大的黑天鹅到底停不停？那不是还得看普京吗？啊，对，还要还要看安安俄罗斯的这个财长，大家关心的一般都是央行老四这个生态，我一般关心的都是都是央行行长，但是俄罗斯的财长西卢安诺夫，那这个对于俄罗斯财政这边还是有扩表的这个这个权利和相应的。

[1200s - 1320s] 这个空间呢，两个人是不是能够究竟是打配合呢，还是按按老四说话，当当下全球主要的财政和货币端，那那好像很多时候那叫做不是不是齐心协力力往一处使，而是人脑子打成狗脑子的这个状财财政货币是互掐的。你说日本这边是不是也有同样的情况？哪怕是我们国家的这个台湾岛内台委政局，你你说台湾央行和台湾这边财政部这边好像也在打，呃，也有这个相类似的这个问题吧，对吧？所以说只能说环球同此凉热，对吧？嗯，哎，反正反正只能说这个确实啊，就是现在大家可能都不是很好干。嗯。但讲真啊，就是我觉得沃什现在呢，可能如果从他这一轮的发言来看啊，我觉得可能他做什么问题不大，是专业的。嗯。但是怎么给大家说是个问题，而且他之前一直就说美联储要改革嘛，他要改变现原来有的这个叫做给市场做预期啊，这个跟市场进行沟通啊啊，就是这一套逻辑啊，他要改变，但是他就听下来啊，就是他那套逻辑的改变本质上叫做别问啊，这个我什么都不会说，反正我到时候三二一这个这个布一揭开都在黑板上，你们看吧。我有个ID。啊！不要问，问就是我有个ID啊！啊！对了，他是属于这个路子啊。但是呢，这个路子呢，呃，他好像又缺少这种他个人当家之后的一战封神的这种操作。嗯。啊，不足够有威信建立这么一个东西啊。相反啊，我们回过，换句话来说，呃，就是我因为有时候我也会认真看一看贝森特接受媒体的采访啊，因为因为他他有的东西是直接跟地缘政治直接相关的嘛。嗯。啊，就是我个人感觉。

[1320s - 1440s] 啊，呃，好像贝嫂这个聊的那个感觉啊，哎，你你你觉得好像确实啊，信他的话对吧？啊，对，而且而且他讲的那个感觉，你甭管他说的是不是胡扯啊，我们先不论他胡不胡扯，就是他说的那个状态，包括他引经据典的那个状态，我起码我知道叫做他是在认真骗我，哎，起码先把自己先骗进去。他在这么说的时候，他自己一定是相信的，对吧？对对，就就这个感觉，就是我作为我来说，我第一个反应是叫做，嗯，这个人的话，我觉得可以认真听听啊。至于真假这个我们另论啊，但是起码我觉得，我觉得，我觉得可以听听。但是如果的说法，金融口那真假全靠闭不开源的嘴上说的一个字都不能信啊，对吧？然后呢，接下来就是这个沃什吧，就是沃什，我的感觉，如果我不知道他是美联储的话啊，呃，他不是美联储当家人的话，他这么跟我来一通，我的感觉叫做，你骗我都这么不走心嘛？啊，对对对吧？就会有这种感觉叫做，呃呃，对吧？就是你你这说的这个内容，包括你的描述，包括你对你工作思路的这个这个这个explain的这个过程，是吧？Introduction的过程，嗯，我会如果我要是个大学教授来这么个学生，我的第一反应应该应该你和你你应该跟distinction已经没有关系了啊，对你你你你你这个连preview都算不上了，你这个再回去好好练练两年吧。就我觉得啊，对啊，更多的是更多的是什么呢？就是我必须得承认啊，就贝嫂华尔街对冲对冲基金经理就按老四的这个这个这个经验就老华尔街诈骗犯，经常性要卖这些产品要做路演营销吧，哥们儿至少都知道就是我要上电视，我要当着人家面要推销产品的时候，起码我先要能把自己骗进去，人家才会信。所以贝嫂的这个能力还是在线，但是沃。

[1440s - 1560s] 这边大家去看他们的履历啊，我觉得更多从履历上面能够给出一些答案，就是沃什的履历更多的是技术官僚出身，他的技术官僚出身，他没有的，而且就是从高校这边，然后直接进到技术官僚，没有在市场的一线去做。当然，零八年金融危机的时候，他是参与了决策，但是他没有去做过这种市场端的这种这样的一个marketing的角色或者营销的角色。所以在放到一个类似于美联储美联储的这个主席，除了是技术官僚之外，也是一个货币政策的发言人，甚至于我们直白一点说，是全球货币政策的发言人。那他在这样的一个角色定位上面，其实他的能力稍微有一点历练上面有一些不足，所以才会有老苏和老四这样的感觉。老苏，请继续。对，哎，反正我我是觉得，就是他这个路子，哎，讲真啊，就是就是从市场每次他讲完话话之后市场的这个反馈来看啊，啊，似乎好像我觉得他在华尔街的这个地位啊，还没有完全立住。嗯。但是但是从市场的反馈来看，贝森特的江湖地位是立住了的。嗯。啊，每次他接受采访，只要说到了具体的情况、具体的数据，他现在在做什么，包括他会举一些例子啊。我现在最近哎，这个东西我们是怎么做的？然后人家那边是什么情况，什么什么，我们接下来要怎么做？然后下一步我们考虑在哪个方向上，我们意识到了人家可能想要怎么绕道，要怎么这个规避啊？我们已经意识到了啊，这个放心没问题啊，因为我们都知道了他就玩不成啊。好，跟着大家就能看到这个金融市场上的这个这个价格变化，对吧？就市场会因为贝森特的呃不不叫释放消息吧，就呃贝森特是可以影响市场的，且市场会受到贝森特因。

[1560s - 1680s] 速的影响会产生交易，但是大家来看沃什这一轮，我补充一点就是，沃什九月份加完息之后，其实马上市场就定性了十月份不加息，所以十月份的这个走势走完之后是九月份已经把十月份的走势走掉了，整个就是华尔街经典的这个买预期卖事实，在你的预期叫做你的发言没有改变我的预期的这个能力的情况下，我对你的发言是是nobody cared，所以本身你能够操纵市场预期，为什么说叫相信相信的力量？且预期很重要，就在于预期能够在很很关键的时间点，它能够起到叫做我的政策工具没有投放之前，我能够通过话语我去改变市场的这个走势和交易，这是一种很强大的金融的能力，也是我们值得学习的能力啊。嗯，对，那我能说的就是这些，不知道老贾还有什么要补充的没有啊？哎呀，我这边只能说两个两个点吧，一个是刚才提到的这个中期选举的事情嘛，待会儿稍微说一下最近的一个状况，然后另外呢还有这个，哎呀，今天这个外盘的问题啊，呃，大家其实可以看到啊，这个呃以英特尔啊等这个美国的那种传统科技企业为主啊，今天那边外盘跌的蛮厉害的，确实挺夸张啊，英特尔那边盘后已经呃负百分之二十了，这个就有点惊人啊，同时呢，而且是不止一家是出现了百分之十以上的这样的一个呃跌幅，回调吧，回调啊，对，所以呢，即便我们不说这个AI泡沫或者说是科技泡沫，但是从美股的角度上来说，现在整个全球的科技行业并不一定是一个非常景气的状况啊，当然这个不景气并不是说大家科技就不搞了，而是它处于一个你看不到很快出现盈利点的这样一个状态，就是而且我们可以也可以看到那个Anthropic之前呃算是上。

[1680s - 1800s] 上市之前IPO之前的这样的一些招股书啊啊，募股书啊，募股书，对它里面提到的自己的收益和它现在的投入损耗，那你是很难在今年这个时间点，或者说是乃至明年上半年吧，看到一个大规模的快速盈利的。所以从这个角度上来看，你说它上市之后啊，单纯以财报而不是以发展的角度来看这个企业的话，那很难说它会出现一个怎么样的涨幅。那如果那我们进进一步说，如果啊，如果这样一家企业在美股那边上市都不能获得一个，就是如果它最终还是一个类似于SpaceX或者说是特斯拉这样的一些走势的话，那我觉得对于全球的AI发展都未必是一件特别好的事情啊。因为说到底就是如果他们家上了，对吧？那其他家也一定会上，对吧？嗯。那如果这一家大家都不那么看好，那其他家怎么说？对吧？嗯。那这个，哎呀，这这这其实挺难崩的啊。实话说，而且如果呢这一波是呃金融造神或者说是股市造神，最终在华尔街出现了这个股市崩盘的话，哎呀，那我觉得就是你很难说下一个增长点真的在哪里了。就是这么些年吧，对吧？好不容易就是互联网经济到现在啊这么多年，好不容易又琢磨出一个增长点了。如果真的最终发现它没能拉高足够的增长幅度，那那我觉得好像这个尴尬的就不只是一国人了，是吧？嗯，就是这样的一个问题嘛。那那从这个角度上来说，我觉得这个金融操作可能还得再嗯大胆一些，心细一点啊。哪一边都一样，哪一边都一样，嗯。而且其其实讲真啊，就是现在因为因为这个美股是有做空的嘛，对吧？对啊，嗯。其实那边的这个做空的这个这个应该说叫做池子，以

[1800s - 1920s] 已经不小了啊！我的理解是叫做已经不小了啊，应该是我印象中间已经超过了这个呃新冠的时候的那个做空的池子啊。但是我觉得也有一点啊，就是你说它有没有可能是为了给这个别的企业上市啊留一些资金量，也不是没有可能性。对，嗯，我我个人觉得啊，就是这个以我的这个人生经验来看啊，嗯嗯，以当下的情况，呃，因为全世界现在经济并不在高潮，对，客观上现在全世界大家在一个低潮，对吧？欧洲也不太行，俄罗斯现在也打摆子，我们这边吧情况情况就是这么个情况，也就是这么个情况，对吧？啊，美国现在呢，这个讲真啊，你说有多么好，也很难说得出口啊。所以在这个点这个大的环境下，你去以一个高倍率的去做空啊，且叫做嗯，中美两家都已经真金白银的这个压住了这个东西，而且不是这个散户，不是散户压住了哟啊。那从这样一个情况下来看的话，那我觉得呃崩的概率没那么高，更多的来说是这个事情吧，叫做存在了一个估值上面，大家如何就是说白了叫不同的人对它的估值的理解会有比较大的这个偏差。哎，但是我觉得从另外一个角度上来说吧，恰恰也是在美国这种资本主义国家，那大家都爱吃带血筹带血筹码呀，对吧？嗯，那那吃了也把锅碗碟大碗大碗。你按老四说法，全世界都爱吃带血筹码，我就没见过哪哪一家不爱吃的啊！哎呀，哎，要老命了，对吧？就是如果说有的话，会不会北欧的相对好一点？但也差。

[1920s - 2040s] 差不多，我感觉差不多啊。这个这个，在这个问题上，这个这个是吧？谁谁也别说谁啊。行吧，那个这是一个点啊。然后还有就是中期选举的这个票型的事情，我觉得现在可以跟大家稍微说一说。因为这个民调出来的结果吧，现在也没几天了啊。这个中期选举，而且结果目前来看已经大差不离了啊。就是众议院基本上毫无疑问是民主党要拿下了。嗯。现在唯一的问就是众议院的拿掉二百一十八席啊，就能拿到这个majority了，就是拿到这个过半了。嗯。那现在呢，民主党方面基本上是可以稳一百九十六席啊。然后呢，十席呢是大概率是民主党，然后二十一席呢是呃极大倾向于民主党，然后共和党方面是一百五十九席的这个确定席位，然后呢二十八呢是呃极大概率倾向于民主党，还有个共和党，然后十席呢是小概率倾向于共和党，然后同时还有十一个席位是呃左右摇摆的非常厉害的一个状态。那从整个的总数上来看，民主党基本上已经拿下了，就是嗯，他那十一个席位就算全都不要，那凭借之前已经固票已经确定的和这个呃三十一个这个倾向性很强的这几个席位，他就已经可以过半了。所以从这个角度上来说，众议院肯定是难保了。那现在最大的一个问题就是参议院，而且参议院的不确定性很强。目前参议院而言呢，是呃因为参议院不是所有的席位都会出现改选嘛？对。是实际上呢，他是呃各方是大概民主党那边是三十四个席位是不需要改选的，三十一个，然后放到那个呃说反了，民主党是三十四个，共和党是三十一个啊，这是双方不需要改选的这个席位。那剩下的这些席位改选啊，到最后呢，现在的情况大概是九票啊，九个席位是固定在了这个民主党那边，然后呢三个席位是倾向于民主党，然后三个。

[2040s - 2160s] 席位是小概率倾向于民主党，然后共和党那边呢是十个席位确定给予给了在这个共和党身上，然后四个呢是倾向于民呃共和党，然后一个席位小概率倾向于共和党，然后现在最主要的是五个不确定的这个席位吧，州席位啊，战场州席位可能会最终决定这一次的这个结果，而且比较有意思的是啊，此前预计这个战场州的席位可能是要七个，那这七个席位经过呃近几天的这样的一些反复拉扯啊啊又开始变得不确定了，其中很有意思的是有几个确定以往都是红州的地方，比如德克萨斯的席位，还有堪萨斯州的席位啊，这些席位现在看起来都变得非常不稳了，也就是说如果这次有几个传统的红州啊真的转蓝了，就有几个红州的席位转蓝，这不能说人家整个州都转蓝啊，因为德克萨斯州它更明显的一个情况是城市非常的蓝，但乡村仍然非常的红，但是人口啊很多人口它又聚集在了城市里，所以你一看选区它会变成一个非常呃极端的一个状况啊，就是一大堆红围绕着一点蓝，但那个蓝却每次都都能铺下来啊，它就是有一大堆票啊，它是这样的一个分布，所以从这个角度上来说呢，如果德克萨斯随着它的这个人口趋势变化，最终啊包括意识形态变化吧，最终形成了一个哎确定变成蓝了，那不仅仅是这次的中期选举，乃至于未来的大选可能都会产生一些微妙的变化，对吧？所以呢，我觉得这次中期选举啊确实是有很值得观察的必要啊。嗯，目前的状况就是这样，而当然了还得补充一句，就是到了这个时间点上，不管美联储的货币政策是什么样子，不管美国的经济状况是什么样子，在做任何事情，在做出任何改变，它可能已经来不及反映在此次中期选举上了，也就是说呢。

[2160s - 2280s] 呃，特朗普现在其实已经叫做说难听点，叫做可能也得听天由命了。就是尽人事的时间窗口已经结束了，这个时间点最后就是大家的一哆嗦啊，对吧？你究竟最后是这个一哆嗦哆嗦成了啊，还是你就来个这个狗熊哆嗦毛啊？嗯，可能就呃，对吧？十一月三号大家见分晓啊。嗯，呃，我觉得中间就一个点补充一下吧，就是其实这一轮选举，我个人理解，呃，好像没有出现这个以往啊，这个中期选举和大选，我们嗯，高度的去细化的做这个呃，这个这个这个调研预判的工作。对，嗯啊，这一轮我感觉叫做好像大家对于这个事情呢，就是有两个点吧。第一个叫做这个无外乎就是我们觉得大概率的应该就是两院丢一院，对吧？啊，然后呢，两院丢一院会造成什么影响？这个事情其实这个反倒是一个比较新的课题，因为特朗普的执政方式、执政模式和以往的美国总统普遍的不太一样。嗯，啊，以往的总统确实是要依靠议会来完成执政，但是这个老兄吧，好像好像他是这个呃呃这个这个相当于要极限扩大行政权的这个逻辑啊。嗯，所以到底未来他这个丢一个院，呃，对他的影响能有多大？啊，这个其实是要这个选后我们再去看一看才能知道的。但是暂时来看啊，就是从整体的票型啊、各方面啊，包括这个相关的反馈来看，暂时应该就是两院丢一院啊，就是这么这是一个大概率事情，丢两院的概率。

[2280s - 2400s] 有没有那么大啊？然后比这个更小的概率就是叫做两院全拿啊，就是大概就是这个样子。行，我能说的也就这样了。不知道两位还有什么要说的没有啊？嗯，我这边就没有更多的了。反正接下来就看吧。呃，涉及到一些战争后续的一些政策的事情，呃，还是得等这个具体的，嗯，席位固定下来啊，包括这个参议院它究竟是一个什么样子的，这个票数啊，才能看能不能制约特朗普，对吧？嗯嗯，行行。我这边只有一点就是说，接下去我可能中期选举之后吧，不管最后的结局是什么，我们马上就能够看到，在中东方向上面留给老川做需要做出选择的这个余地的时间其实是不多的。那么很快就能够看到老川究竟到底是在两院这个这个这个一院丢失，然后一院保，还是说两院都发生变化的这个情况下，如何去呃这个这个叫做叫做突破性啊尝试性的给我们演示一下美国版的这个这个这个呃宪政宪政框架下总统行政权力的这个边界，老川给会给我们起到一个很好的一个示范效应。我觉得这个东西其实会比这我觉得中期选举更有看点啊。就是我个人理解啊，就是呃可能就是能够参考的，也就是这个嗯当时的那个DOGE部，嗯啊就是就是我们实际上最终发现DOGE部这个搞不成，不是因为议会怎么怎么怎么着，嗯，或者说叫做各位国会老爷们应就是他们也很不适应应对特朗普的这种，我也不跟你在原来的框架里面弯弯绕了，我我就不在你们这个这个已经这个呃这个混了几十年的这个华盛顿的这个政治泥沼里面跟你们斗了啊，我新。

[2400s - 2520s] 开一个副本啊！我要让你们在我的这个副本里面跟我打啊！回头来看，好像在川普的前这个两年的执政中间来看的话，就第二任期的前两年啊，对对对，确实好像各位国会老爷们这个不是很能跟上他这个节奏。讲真啊，这个这个也是一个我们之前呃没有就是不不太能从之前的美国的这些华盛顿的这个圈子啊，能够能够给出比较明确的指引和经验的一个情况啊，所以还是怎么说呢？叫做还是得看一看吧。现在一时半会儿这个还是给不出一个明确的说法。行，那要不我们就进入下一个话题。行，那我们就说回这个以色列的大选呗。行行，现在以色列的这个选举啊，我这个稍微给大家说一下他的呃席位分配啊。首先呢，基本上呃大家归归票啊，可以归到这个执政联盟和挑战者联盟啊，或者说变革联盟的这两派人里边，还有一派是阿拉伯政党。呃，毫无疑问啊，这次阿拉伯政党首先他拿的这个呃席位其实是历史空前的多的啊，但是呢，十九席啊，这个还是不足以让他进行一些执政的操作的。那么执政联盟和变革联盟目前呢是执政联盟拿了五十三席啊，变革联盟是四十八席，这其实意味着嗯双方必须要有一定的这个有人跳边儿啊，才能出现一个呃过半的这样的一个席位的执政，呃，要不然你就从这个阿拉伯政党里边拉人，但是我也想不出现在他们怎么能给人家许诺多大的利益才能给人拉过去。两两派其实都是，然后如果从具体的这个政党分布来看呢，利库德集团是二十七席啊，就是我们说这个啊内塔尼亚胡的这个。

[2520s - 2640s] 呃，传统的利库德集团啊，二十七席。嗯，然后其他的一些保守派的呃犹太政犹太教政党和这个犹太复国主义政党是大概是七席七席六席六席啊，这样分布，加起来一共是五十三席。就是利库德集团还是要围绕着很多这个传统呃犹太宗教政党啊，不管是哪一边的，去顾自己的这个呃席位，然后达成自己的执政的。所以以可见的未来啊，他还是就是内塔尼亚胡还是要给宗教人士足够多的地位，足够多的尊重，才能完成自己的世俗执政目标，也是挺抽象的。这也是我们为什么说，其实以色列这两年的极端化啊，就是犹太宗教极端化其实是非常严重的，因为你确实是让越来越多的这种极端保守主义政党啊，不管是哪一边的极端保守主义啊，再次注意，就是不管是复国主义者还是更加传统的犹太主义，呃，犹还是更加传统的犹太教的这些呃信徒，他们都会获得越来越多的政治权利啊。那这样最终只会把以色列越来越推向一个并非世俗，而是越来越宗教十字军的这样一个国家啊。这就是他未来的一个发展趋势。这也意味着他们其实与这个呃周边阿拉伯国家以及国内的这个呃巴勒斯坦人，乃至于巴勒斯坦建国的这个叙事问题上的这些支持者，出现呃就是他们的裂痕会继续扩大。然后呢，呃与此同时的这些反对派们啊，这个所谓变革者联盟，呃里面有一个正直党啊，之前是这个以色列工党啊，啊啊不不不呃不是说错了，以色列工党是改名叫民主党了啊。正直党是二十一席啊，团结党是十二席，民主党八席，以色列家园党是七席，加起来一共四十八席。所以从票数和席位的角度上来看，呃内塔尼亚胡如果想要继续执政，他其实现在的就是现在对他来说是一个窗口。

[2640s - 2760s] 期就是呢，你在没有选，就是在各个政党现在仍然是呃比较麻的一个状态下，就是也不知道该跟谁合作的情况下，你把该干的事儿全干了啊，你有这样一个窗口期。那再有一个什么样的窗口期呢？就是你想办法啊，在政治操作上面把更多的席位拉到你这边，然后借此啊这个去发动一些你想干的事情，不管是打伊朗也好，还是干别的事情也好啊去做。然后呢，同时呢，把自己的这个司法腐败问题啊，看看能不能再处理处理。然后呢，如果这些都做不到的话，就是我们说你又没有办法在这个期间之内取得对伊朗战争的胜利，又没有办法很好的啊把别的这个政党的席位让他们跳槽过来啊把他们拉过来，那可能最终你就只能有一个下台的选择了。那因为我们目前看起来，其实双方这个总体席位差距啊确实是很低，只差五席。那么任何一边只要迅速拉到一支小党派，就是阿拉伯政党里的小党派，或者你让对面的一个党派跳槽过来，你就可以成为多数执政党。所以现在其实确实是很紧啊，咬得很紧，嗯，就是这么一个票型啊。现在两位怎么看这个事？呃，我觉得是这样啊，就是首先第一个，呃，利库德集团啊依然是选出来啊，就是现在是议会的第一大党啊。但是呢，一如既往的以色列就是很难出现这个单一政党直接这个过半啊。这个其实完全完全不可能了，现在已经因为其实利库德也只有二十七票，对吧？嗯嗯，对，所以所以我的理解呢，就是基于基于当下的这个情况吧。呃，我我的理解是叫做，其实这一轮。

[2760s - 2880s] 到底能不能迅速的这个双方完成这个拉票阻隔成功？我觉得都存疑。为什么呢？因为，呃，从这个当下的情况来说，其实作为第三方啊，就是据我的了解，现在有个巨大的不确定性，就是，呃，会不会接着打伊了？啊，就是如果接着打伊朗的话，那就存在了一个叫做万一这个打赢了，或者说万一继续维持现状啊，都有可能，对吧？啊，那如果是他争这个莽到尽头应有尽有了，呃，结果你你你跟另一边聊的火热，是不是最后这个事儿也有点很尴尬，对吧？啊，然后如果这个你跟内塔尼亚胡聊的火热，结果最后他这边这个打伊朗这个事儿最终这个呃烂尾了，那是不是你也很尴尬？所以实际上面在当下的情况来说，呃，各派都会接触，但是这个很快的速度达成一个认识，没有没有那么简单。就以我现在能了解的情况来说，其实各派都要等这个靴子落地，到底打还是不打，且打出来的结果如何，这个都很关键啊。这是其一，其二是什么呢？其二是其实现在从这个拉票的角度来说啊，呃，不得不说啊，这个就是我之前一直说嘛，这个哎呀没想到啊，这个这个呃，居然这个以色列这么一个国家，对于这个阿拉伯裔的这个公民啊的这个选举权，居然没有做出特殊的限制啊。而且呢，由于这个群体又确实是可能在这个呃这个生儿育女。

[2880s - 3000s] 方面又比较积极啊，在这么多年过去之后，你不得不说，在当下这个没有办法实现这个一党独大的情况下吧，啊，居然这个阿拉伯政党还成为了这个关键少数了，啊啊啊，这个也也也很魔幻，对吧？所以所以从某种程度上啊，这个有的时候啊，这个世界的这个多样性啊，这个世界的抽象性啊，也是也是很有意思的啊。但是呢，讲真啊，这个呃，这个大家不要觉得这个阿拉伯政党就就是这个怎么坚定的反内塔尼亚胡啊，这个这个不是啊，他的这个阿拉伯政党呢，我的理解啊，呃，就是我也认真看了一下，也咨询了一些朋友，我说他们这个到底啥路子呀？这个其实最终听下来的感觉呢，就是比较偏阿奸啊，就是我们打引号的阿奸，对啊，就是属于就属于这路子啊，就是在这个包括对加沙的这个处理方式上啊，对于一些什么问题上呀，就人家的那个路子叫做呃，当以色列公民不好吗？啊啊，这个你你们啊啊，这个我要当我当的挺好的，你们还拦着我是吧？啊，就是就大家不要忘了啊，就是打这个加沙的时候，冲的最前面的几支部队里面是有阿奸组成的特战的啊，对，而且这帮特战的战斗力其实由于常年就干这个事儿嘛，所以其实不低的。呃，我觉得也可以算某种皈依者狂热吧，但我觉得现实里面也有那个问题啊。你说正儿八经的这个以色列复国主义者啊，就是最纳粹、最极端化那一批，有把你当人吗？我看人家也是把你当次等国民，所以这玩意儿吧，这哎呀，就我觉得两边不讨好。你说一方面吧，你跟这个之前的，就是人家那个就是哈马斯啊，人家的这个巴勒斯坦，就是我们说在。

[3000s - 3120s] 西岸的啊，那帮巴勒斯坦天天闹事儿的这个抵抗组织，天天杀人的抵抗组织，也把你们当陀螺抽。那你是哎，要我说，反正两边受气啊。虽然你这个票数虽然现在变多了，但是你受气还是两边受气。所以不解决这个现实的政治地位问题，除非对吧？除非你真的未来能靠生孩子这事儿把整个以色列人换种啊，学换色儿，不然的话，我觉得好像没有特别多的机会啊。嗯，我觉得啊，就是如果接下来以色列呃不对相关的这个选举的这个这个这个公民权利啊，呃做一定的限制的话，可能再有个十五到二十年，嗯，呃，那那就变成了叫做阿拉伯政党可能是第一大党。哎，有可能的，这个确实有的，对吧？但是我总觉得这个事儿，你说人家这个是以就这么说啊，以色列客观上是一个有国教的国家呀。嗯，是啊，对吧？啊，难道那到时候就会出现一个这样的情况了？叫做会不会叫做我是一个犹太国家，结果全民公投，我们的国教是这个伊斯兰教？对，是不是会很奇怪？是吧？这就就是如果不做限制，那这件事情就是客观会出现啊。最最最牛逼的和平演变没有之一是吧？啊，对，所以这个也是一个比较比较玄学的事情啊。行，就是我我我个人觉得，就是这一次大选总的来说就呃要再再等一等这个伊朗这边的事情，因为这个会直接影响到阻隔啊。而且就是讲真啊，如果万一内塔尼亚胡莽到尽头，应有尽有的话，呃，现在所谓的说什么我要坚定的反对他呀，我要这个那个呀，真到那个大结果摆在面前的时候，以。

[3120s - 3240s] 我对以色列人的了解啊，以色列人也是，呃，也是很识时务，识时务则为俊杰嘛，对吧？俊杰，俊杰，啊，对对对，为俊杰啊，对吧？就是就是有这个水平的，你放心啊，这个，但是但是他能不能拿到大结果，这个讲真，这个还得再看，不好说啊，不好说，不好。但是同时要有一点啊，就是当五到十年，当当十五年以后吧，五到十年可能早了点啊，当十五年以后，就内塔尼亚胡这样的政客啊，就必然是走下这个政治舞台了嘛，就他自己的物理寿命也不太允许了嘛。那从这个角度上来看的话，你缺少这么一个能把这个呃极端的世俗政党啊，再加上就是极端保守派的这样一个世俗政党，再加上极端保守派的这些宗教人士完全圈起来的这样的一个，还得说他在以色列国内毕竟也是一个位高权重的大佬吧。你缺少这么一个人之后，那你其实以色列国内的这个执政状况，你会越来越分裂呀。那到时候其实你还真的给了这个阿拉伯政党很多更多的机会了嘛，对吧？对，嗯，行，我我先我就先说这么多，不知道老四有什么想说的没有啊？啊，我这边就更多的以色列这边就就就没有什么要补充，一定要补充的话，我觉得，哎呀，这所以大家看吧，就是我们以以色列这个呃处于一个极端动荡外部地缘环境和一个可能在极端动荡地缘环境内的一个地区内的强国，对吧？我觉得以色列可以算是中东地区里面的一个地缘强国的这个角度，我们来看一国的人口政策对于本国各式各样方方面面的这个政策框架可能产生的影响。哎，我只能说，哎呀，所以说人口政策真是太重要了。你看，那这才是真的能够影响一国长远的这个关键性的。

[3240s - 3360s] 呃，一个变量啊，我就补充这么一点啊。哎呀，不过突然说到这个事儿啊，我想我也想提一句，就是正儿八经的犹太人，就是我们说比较这个世俗啊，就大脑还没有被火化的那些犹太人，大部分他也不愿意住在以色列这个屁大点儿地儿。哎呀，那那那那那好像好像放在俄罗斯不也同样的情况啊？你放在美国，好像这样情况也差不多嘛。那是啊，但是但是对于以色列来说嘛，那现在很多以色列人真的是觉得叫做，那都二零二六年了，对吧？以色列现在都这个逼样了，那还留在以色列里边跑不掉，那是你自己有问题。就就就就很多人真的是这个思路啊。而且你说他说的有毛病吗？那我在我不管是在美国、在俄罗斯，还是在任何一个世界上其他国家，我不用天天钻防空洞吧？对吧？我不用这个没事，这个住这个办公办着办着，突然一发火箭弹砸到我旁边的这个花花草草上吧？那是不用呀。那我为什么要在你这个地方，对吧？就是就是说白了，就是我把你这个当成一个我这个呃，就是洗钱中心，对吧？我把你当成一个我的这个给我业务外包啊，可以这个打一个金字招牌的这样一个呃某种洗钱中心以外，你说它还有什么价值呢？它好像就是这样一个地方。所以啊，我觉得未来这个地儿吧，你除了只剩下这个宗教十字军这样的一个属性以外，它可能真没有什么大家想的任何高端的地方。就是关于以什么以色列啊，这个科技多牛逼，什么犹太人的这个诺贝尔奖拿了多少，那有多少是跟你以色列相关的，对吧？你说那些科技的东西，那那是你以色列的吗？他是在你以色列那个地方，对吧？建一个皮包公司啊，就是为了减税，还是正儿八经从你那儿孵化出来的企业呀，对吧？你仔细看看吧，这东西很难分辨吗？对吧？那至于犹太人，你说有多少哪？

[3360s - 3480s] 拿了诺贝尔奖的犹太人跟你以色列有关系？哎，所以这个东西很多的神话啊，我觉得确实也是被冷战时期这几场战争给打出来的一些神话。但是到了二零二六年，他展现出的这个军事能力和这些呃各种玩不转的这个德行吧，我觉得可能这些神话啊，也真的是只能随着时间而逐步褪色了啊。行，那两位还有什么要说的吗？关于以色列的事情？呃，我这里也没有要补充的了啊。呃，我觉得其实就可能有一点吧，就是其实以当下的情况来说，呃，以色列，嗯，我觉得就是叫做这个国家的天花板是不高的啊，这个天花板其实还蛮低的啊。但是呢，以整体的中东的这个变化啊来看的话，可能以色列的这个接下来呢，呃，在这一轮伊朗的这个事情，就是如果能有一个结果啊，不管什么结果，呃，可能很大程度上叫做以色列未来相当一段时间里的这个呃整体的这个国家的这个周边态势应该就就定下来了。嗯啊，而而这个态势定下来之后，嗯，可能呃又会回到这个以色列叫做我多少得给自己找个假想敌的这么一个逻辑了。那是至于这个假想敌是土耳其啊，是沙特还是什么谁啊？那再再另论啊，再另论啊。但是有可能啊，就是我的理解，呃，他不一定会在这个呃伊朗这个国家这儿呢，这个叫做碰碰钉子啊，就不一定会碰到最大的钉子。但是如果这个推演下一个是土耳其的话，嗯，土耳其是北约国家呀。

[3480s - 3600s] 很神奇的一个组合啊，那那这个就有的聊了啊，到时候我们也可以看一下这个，让泽连斯基看一下这个北约成员国的有效性有多高啊。当然了，我觉得从周围的这个呃怎么说呢，就是周围的这个地缘结构来看吧，他哎呀，我觉得就是他折就是折腾完这个黎巴嫩啊，折腾这个呃巴勒斯坦啊，乃至再折腾一下伊朗，就是这个时长吧，我觉得哎，搞不好还能再折腾一阵儿啊。就是他可能他可能真的得是等到一个叫做这些国家的政权全都变成某种亲美政权或者说是亲以政权以后，才有可能去再往外找人嘛。对，只是目前看起来这个时间跨度还有点久。中东总的来说啊，我觉得我不认为有可能有什么这个就出现亲以底色的这个可能性是没有的。嗯，只能说叫做这个井水不犯河水就不错了。更多的来说呢，还是一个嗯怎么说吧，叫做在美国想要转向亚太的过程中已经有好多年了，对对吧？毕竟是从奥巴马时代就就提出来的东西。对啊。呃，最终发现了一个问题，叫做美国在中东的控制力是不是在减弱？对，没错啊。但是美国留下来的权力真空，好像现在也没有谁正儿八经真能填上。嗯。啊，这个这个是一个之前没有想的，原来是觉得叫做人家退一步就会有人进一步，对吧？啊，但是最终的结果来看是有人尝试了啊，但最终的结果来看是好像中东这个舞台吧，还真自有有有胆自有大区国情在啊，大区区情在此啊，我们说的就是俄罗斯。

[3600s - 3720s] 啊，对吧？就会莫名其妙的这个事儿比较复杂，没有那么简单。不是说你想想玩你就能玩的啊，可能你玩还看上去好像能行，结果最终看最终的结果来看，好像也没有那么行啊，就会出现这种事情。行，那我能说的就是这样啊，不知道两位还有什么要说的没有？啊，行，老老贾这边还有要补充的吗？我这儿也没有了。那老四那行，我我我只补充一点啊，就是正好接着这个呃我们的那个美联储的那个那个话题，包括年内的这个日本央行加息，包括外围的欧洲欧洲欧洲这边，包括加澳，包括可能可能新西兰这边的央行都会有这个加息动作。我还是要说，可能年内站在老四的这个角度上面，从二零二六年的四季度到二零二七年的可能前三个季度，唯一会去关注的就是这个这个由于地缘政治冲突外溢之后，各国又基于老美的这个加息政策，且明年加息政策有很大概率会继续落地，继续加息加上去，把这一轮降息的这个幅度全部都加回去的这个情况下，全世界有可能会出现呃美元稀缺。那在美元稀缺的情况下，很多中等国家它可能会，尤其是这些呃资源出口型的这个国家，然后它面临着是原材料出口和工业制成品进口的这个呃贸易的这个逆差的这样一个情况下，因为原材料出口本质上它的价格不一定能够覆盖的掉它的这个成品进口件的这个这个这个刚性支出嘛，所以它呈现了这个贸易逆差的这样一个情况。那么在这样的情况下，这些国家他们是非常需要美元现汇去，一方面是这个国际大宗贸易支出的平衡，另一方面是他们需要稳定国内的本币。

[3720s - 3804s] 币值的平衡，而上述这样的情况，无论是在南美这边，就阿根廷，在这个智利，在这边，甚至于此前的这个巴西这边，都有出现过类似的情况。但是巴西这边有一点特殊，因为巴西这边在贸易出口的这个角度上面，切换成了人民币币值之后呢，依靠人民币本币币值的这个东西，从人民币换回到美元之后呢，确实帮他们稳定住了一部分的这个这个本币的巴西巴西这边本币汇率的这个稳定。但是呢，你并没有改变巴西作为一个贸易逆差国的这个大的这个这个格局。所以我觉得接下去更多关注的还是中东这边啊，地缘政治冲突外溢好之后的中小国家，它会不会由于美联储的这个加息和地缘政治冲突的这个外溢，呃，出现客观上的这个金融冲击，然后在美元稀缺的情况下，由于本币暴跌，美元稀缺，然后他们这边会出现一部分的这个纷乱的这个外溢。这个我觉得可能会是这一轮吧，从地缘政治冲突叠加美元潮汐之后，可能对于全球地缘政治安全格局最大的一个灰犀牛事件。我就补充这么一点，嗯，行，那我们今天这期的时间也差不多了，那要不我们就下期再见，好嘞，嗯，好，拜拜，嗯，拜拜。